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藥捷安康成為近期港股創(chuàng)新藥市場(chǎng)最靚的仔。
9月15日，藥捷安康再度大漲115.58%，收?qǐng)?bào)415港元/股，公司的市值已經(jīng)突破千億，達(dá)1647億港元，14、15兩日，公司股價(jià)漲超280%，市值暴增1200億港元。要知道，今年6月23日，藥捷安康才剛剛實(shí)現(xiàn)港股上市，發(fā)行價(jià)為13.15港元/股，不到三個(gè)月的時(shí)間，公司股價(jià)飆漲30倍，其漲勢(shì)堪稱驚悚。
而這波行情的啟動(dòng)，或源于藥捷安康9月10日的一則公告，據(jù)其披露，公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼的一項(xiàng)臨床試驗(yàn)獲得臨床默示許可。
據(jù)悉，替恩戈替尼是一款多靶點(diǎn)激酶抑制劑（MKT），靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora三大通路，目前正在中美兩地開(kāi)展膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等多個(gè)實(shí)體瘤試驗(yàn)。
其中進(jìn)展最快也最受關(guān)注的，是替恩戈替尼在膽管癌方面解決FGFR（成纖維生長(zhǎng)因子受體）領(lǐng)域耐藥的研究，替恩戈替尼被稱為“全球首個(gè)且唯一進(jìn)入注冊(cè)臨床階段用于治療膽管癌的FGFR抑制劑”。
但需要注意的是，藥捷安康還沒(méi)有商業(yè)化產(chǎn)品，且業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。同時(shí)，新藥研發(fā)充滿不確定性，替恩戈替尼能否順利上市，上市后的銷售情況究竟如何也難以預(yù)估。藥捷安康的千億港元估值是否會(huì)成為“空頭支票”有待后續(xù)觀察。
不過(guò)，藥捷安康的股東們已經(jīng)享受到了實(shí)打?qū)嵉摹凹t利”，公司董事長(zhǎng)吳永謙的身家暴漲至540億港元，A股上市公司藥石科技持有的藥捷安康股份最新市值也攀升至約91億港元。
股價(jià)暴漲30倍
藥捷安康成為名副其實(shí)的“妖股”。
9月15日，藥捷安康股價(jià)繼續(xù)飆漲，截至收盤大漲115.58%，報(bào)415港元/股，公司市值已經(jīng)突破千億，最新市值達(dá)1647億港元，14、15兩日，公司股價(jià)漲超280%，市值1200億港元。
要知道，今年6月23日，藥捷安康剛登陸港股，發(fā)行價(jià)為13.15港元，choice數(shù)據(jù)顯示，短短60個(gè)交易日內(nèi)，其股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)3055.89%，暴漲30倍，漲勢(shì)驚人。
而縱觀整個(gè)港股創(chuàng)新藥板塊，僅有9家總市值超過(guò)千億港元的上市公司，包括恒瑞醫(yī)藥、中國(guó)生物制藥、康方生物、信達(dá)生物、百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)等，都是在研管線“抗打”，或具備自主造血能力的成熟創(chuàng)新藥企業(yè)。藥捷安康“初出茅廬”，又為什么能一舉“闖入”千億港元俱樂(lè)部？
藥捷安康股價(jià)大漲的原因之一，或是因?yàn)橥顿Y者盯上了公司的一款在研藥物。
據(jù)悉，9月10日，藥捷安康發(fā)布公告稱，公司核心產(chǎn)品替恩戈替尼聯(lián)合氟維司群治療經(jīng)治失敗的激素受體陽(yáng)性（HR+）且人表皮生長(zhǎng)因子受體2陰性或低表達(dá)（HER2-）的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性乳腺癌II期臨床試驗(yàn)，已于2025年9月10日獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局的臨床默示許可。
“臨床默示許可”是國(guó)家藥品監(jiān)督管理局針對(duì)藥物臨床試驗(yàn)申請(qǐng)（IND）設(shè)立的一種高效審批機(jī)制。獲得該許可，意味著經(jīng)過(guò)60個(gè)公示日后，藥捷安康可以按照提交的方案啟動(dòng)II期臨床試驗(yàn)。
資料顯示，替恩戈替尼是藥捷安康最具價(jià)值的核心資產(chǎn)，是一種多靶點(diǎn)激酶抑制劑（MTK），靶向FGFR/VEGFR、JAK和Aurora激酶三大通路，已在中美兩地開(kāi)展了多項(xiàng)針對(duì)膽管癌、前列腺癌、乳腺癌等實(shí)體瘤的臨床試驗(yàn)。
替恩戈替尼最受關(guān)注的，是在膽管癌方面解決FGFR（成纖維生長(zhǎng)因子受體）領(lǐng)域耐藥的研究。其是全球首個(gè)且唯一已進(jìn)入注冊(cè)臨床階段治療FGFR抑制劑復(fù)發(fā)或難治性膽管癌患者的研究藥物。同時(shí)，替恩戈替尼也是全球首個(gè)且唯一一個(gè)能夠同時(shí)有效抑制FGFR/JAK通路，且針對(duì)轉(zhuǎn)移性去勢(shì)抵抗性前列腺癌（mCRPC）有臨床療效證據(jù)的研究藥物。
自9月10日公告披露至9月15日，藥捷安康股價(jià)大漲488.2%。
值得一提的是，藥捷安康此次股價(jià)大漲，或許與公司前段時(shí)間被納入港股通有一定關(guān)聯(lián)。同時(shí)，藥捷安康的流通盤不大，總股本3.97億股中，只有1528.1萬(wàn)股可供二級(jí)市場(chǎng)交易，9月15日，公司股價(jià)振幅達(dá)142.49%，但換手率只有4.78%。
千億市值“含金量”有多少？
實(shí)際上，藥捷安康一直有著極強(qiáng)的資本吸引力。
資料顯示，藥捷安康是一家以臨床需求為主導(dǎo)、處于注冊(cè)臨床階段的生物制藥公司，專注于發(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)腫瘤、炎癥及心血管疾病小分子創(chuàng)新療法。
據(jù)招股書，上市前，藥捷安康共完成從A-1到D+的9輪融資，累計(jì)獲得二十多家機(jī)構(gòu)的約17.23億元融資。投資方包括了CPE源峰、國(guó)投創(chuàng)業(yè)、上海國(guó)鑫、中銀資本、先進(jìn)制造基金、南京紫金等等。公司估值也從A-1輪的2.63億元，躍升至D+輪的45.9億元。
不過(guò)，藥捷安康的上市之路十分坎坷，2021年8月藥捷安康首次向港交所遞交招股書，但后來(lái)并無(wú)進(jìn)展，2022年6月和2024年6月，公司又再度遞表，但均以“失效”告終。2022年，藥捷安康還曾與中信證券簽署輔導(dǎo)協(xié)議，擬科創(chuàng)板掛牌上市，最終也不了了之。
直到今年6月，藥捷安康才順利登陸港股。彼時(shí)沒(méi)人會(huì)想到，藥捷安康會(huì)拿到“妖股”劇本，短短三個(gè)月，市值便突破千億，甚至力壓信達(dá)生物、科倫博泰、康方生物等明星創(chuàng)新藥企業(yè)。
那么，藥捷安康的千億市值“含金量”究竟有多少？
與多數(shù)Biotech（生物科技公司）一樣，藥捷安康目前還沒(méi)有商業(yè)化產(chǎn)品，業(yè)績(jī)還處于虧損狀態(tài)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，藥捷安康在2022年-2024年的稅前虧損分別為2.52億元、3.43億元、2.75億元，三年累計(jì)虧損達(dá)8.7億元。2025年上半年仍延續(xù)虧損態(tài)勢(shì)，收入為0，稅前虧損1.23億元。
2022-2024年及2025年上半年，公司的研發(fā)成本分別為2.63億元、3.44億元、2.44億元、9843.2萬(wàn)元。截至2025年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為4.49億元。
需要注意的是，除了替恩戈替尼，藥捷安康的其他管線，相對(duì)都還處于早期研發(fā)階段，且所受關(guān)注度并不高。
替恩戈替尼雖頂著“全球首個(gè)”光環(huán)，但問(wèn)題在于，膽管癌只是一個(gè)小適應(yīng)癥。弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，全球膽管癌藥物市場(chǎng)預(yù)計(jì)2026年規(guī)模為31億美元，到2030年也不過(guò)54億美元。
與此同時(shí)，新藥研發(fā)過(guò)程中不確定性極高，替恩戈替尼最終能否上市、何時(shí)上市還未可知。即便成功上市，能否靠單一藥物支撐起藥捷安康的千億估值也還是未知數(shù)。
藥石科技隱現(xiàn)其后
值得一提的是，藥捷安康與上市公司藥石科技頗有淵源。
2014年，藥石科技創(chuàng)始人楊民民與時(shí)任藥石科技董事的吳希罕共同成立了藥捷安康的前身南京藥捷安康生物科技有限公司（以下稱“藥捷安康有限”），二人分別持股95%及5%，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。
2015年，楊民民將其持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給藥石科技，后者由此成為藥捷安康的股東之一。后經(jīng)歷數(shù)次股權(quán)變動(dòng)，目前藥石科技直接持有公司5.57%的股權(quán)，最新持股市值達(dá)91.74億元。
此外，藥捷安康上市時(shí)，藥石科技全資附屬公司藥石地平線資本有限公司還作為及時(shí)投資者獲配82.15萬(wàn)股股份。藥捷安康董事長(zhǎng)吳永謙則是在2016年10月，收購(gòu)了公司40%股權(quán)，從而入主公司。
招股書顯示，吳永謙畢業(yè)于南京大學(xué)，擁有超過(guò)27年的醫(yī)藥行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。2011年，吳永謙加入四環(huán)醫(yī)藥，在其子公司山東軒竹醫(yī)藥先后擔(dān)任項(xiàng)目管理高級(jí)副總裁、總經(jīng)理、首席科學(xué)家等職務(wù)。此外，吳永謙還曾在勃林格殷格翰任職五年，負(fù)責(zé)免疫學(xué)及心血管藥物的研究項(xiàng)目。1996年11月至2005年6月，他還曾受雇于基立福。
值得一提的是，藥捷安康的不少高管與吳永謙是山東軒竹醫(yī)藥的“同事”。
據(jù)招股書披露，在藥捷安康擔(dān)任項(xiàng)目管理副總裁的彭鵬，在加入藥捷安康前曾在山東軒竹醫(yī)藥任職；執(zhí)行副總裁吳笛于2015年1月-2017年1月?lián)紊綎|軒竹醫(yī)藥的商務(wù)開(kāi)發(fā)總監(jiān)，負(fù)責(zé)國(guó)際業(yè)務(wù)拓展；監(jiān)事會(huì)主席趙衛(wèi)麗女士曾在山東軒竹醫(yī)藥負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)外專利業(yè)務(wù)。
此外，股東代表監(jiān)事龐亞京曾在山東軒竹醫(yī)藥質(zhì)量保證部主管；生物副總裁盛澤娟也在山東軒竹醫(yī)藥任生物高級(jí)總監(jiān)。
目前吳永謙直接和間接控制著藥捷安康32.98%的股權(quán)，隨著此次公司股價(jià)暴漲，吳永謙身家也水漲船高，以藥捷安康的最新收盤價(jià)估算，這部分股份價(jià)值約543.18億港元。
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